山西证券外储小幅增加外储资产汇兑损失构成

　　山西证券：外储小幅增加 外储资产汇兑损失构成主要减少因子 类别： 机构： 研究员：

　　[摘要]

　　事件：

　　2018年6月份，中国官方外汇储备资产为32061.23亿美元，环比增加15.06亿美元，同比增加1.81%。SDR口径的外汇储备资产22793.96亿SDR，环比增加157.27亿SDR。

　　主要观点：

　　汇率变动造成外储价值减少36亿美元。6月份，欧元兑美元微幅升值，日元、英镑兑美元贬值，升值幅度分别为0.06%、-1.79%、-0.69%，分别造成外储价值增加3.66亿美元、-17.25亿美元以及-22.84亿美元，汇率变动累计造成外储价值减少36亿美元。排除掉汇兑损失，可知6月份贸易顺差，FDI、热钱流动及央行外汇市场操作等因素导致资金净流入约50亿美元。

　　未来出口增加不乐观。PMI指数来看，美国PMI为上行趋势，但是贸易摩擦升级等因素使得中美双边出口前景不明朗。而中国主要出口国家日、欧、英等发达国家PMI处于低位，出口增加不乐观。

　　央行外汇市场主动干预幅度较小。3月底，中美贸易摩擦正式开始以来，人民币兑美元处于贬值通道，但人民币CFETS汇率指数仍为上行趋势。但是5月底，贸易战升级以来，人民币兑美元大幅贬值，人民币CFETS汇率指数也急剧下滑，说明目前人民币在外汇市场整体贬值压力较大。另一方面，5月底以来的人民币大幅贬值，也说明央行在外汇市场主动干预程度并不高。